2023盈利能力逆势提升(sheng)、谋(mou)划净现金同增42倍！和而泰迎需求+集(ji)中度双增驱动,产品,公司,技能

智能操纵器遍及应(ying)用于(yu)家电、智能家居、汽车电子等范畴 资料来(lai)源：公司公告

深耕智能操纵器行业二十余年的和而泰，依(yi)托中国顶级高(gao)校的股东背景与优质技能资本，已成为国内高(gao)端(duan)智能操纵器龙头(tou)企(qi)业之一，主营业务触及家用电器、电开工具、汽车电子、智能化(hua)产品、数智能源等范畴智能操纵器及终端(duan)办理方案(an)的研发、临盆、销售和智能化(hua)产品厂商平台服务。

主要产品智能操纵器 资料来(lai)源：公司官网

其控股子公司铖昌科技主营业务为微(wei)波毫(hao)米波模拟相控阵T/R芯片的研发、临盆、销售和技能服务，主要向市场提供基于(yu)GaN、GaAs和硅(gui)基工艺的系列化(hua)产品以及相干的技能办理方案(an)，产品应(ying)用于(yu)探测(ce)、遥感、通讯、导航等范畴。

以后，公司在(zai)技能研发、成本操纵、产品线广(guang)度、全球化(hua)结构方面构筑起了全方位的竞争壁垒。

在(zai)以公司中央研讨院、各事业部研发部为主力核(he)心的研发队伍的努力下，公司研发整体发挥富(fu)足的研发资本优势，可以或许从(cong)产品计划、设计、中试到制(zhi)造各环(huan)节为客户提供全面的一站式技能创新及设计服务。公司已覆盖(gai)如(ru)智能操纵算法(fa)、变频技能、传感技能、人机交(jiao)互技能及算法(fa)、视觉(jue)识(shi)别技能及算法(fa)、电机驱动技能、电源技能、AloT平台技能等在(zai)内的智能操纵一体化(hua)办理方案(an)各方面核(he)心技能。

同时，公司成本操纵能力也处(chu)于(yu)行业第(di)一梯队。智能操纵器属于(yu)专门开发的定制(zhi)产品，针(zhen)对(dui)不同的功效、性能要求，设计方案(an)千差万(wan)别，产品的属性特征对(dui)企(qi)业的技能研发和成本操纵能力都提出了更高(gao)要求。公司推行ESD管控系统以及MES系统，将产、供、销、人、财、物等高(gao)效的协调组(zu)织，以有限的人工支(zhi)出、合(he)理的设备设置以及精益制(zhi)造与精细化(hua)经管保证了制(zhi)造环(huan)节的综合(he)成本优势。

加上公司产品覆盖(gai)家电、电开工具、汽车电子、智能化(hua)产品等几(ji)大家当范畴，不同家当范畴都具有丰富(fu)的产品线，每条产品线都积累形成了完备的、经过量产验(yan)证的产品平台，可以快速为客户提供最优的、最有保障的定制(zhi)化(hua)办理方案(an)。

此外，公司在(zai)中国、越南、罗马(ma)尼亚(ya)、意大利、墨西哥等地均有临盆制(zhi)造基地，并(bing)在(zai)全球20多个国家和地区进行研发和运营中心结构的全球化(hua)家当结构。

以后，公司已深度合(he)作了全球一众龙头(tou)型(xing)客户，其中伊莱克(ke)斯、惠而浦、TTI、ARCELIK、BSH、HILTI、德龙、博格华(hua)纳、尼得科、飞利浦、海尔(er)、海信、老板电器、苏泊尔(er)、小米、科沃斯、恒(heng)林家居、顾家家居、敏(min)華控股、海尔(er)智家、沃尔(er)沃、比亚(ya)迪、蔚来(lai)、小鹏等全球著名终端(duan)品牌厂商，均是和而泰全球主要合(he)作火伴。

此背景下，即使在(zai)经济形势并(bing)不乐观的2023年，和而泰仍旧(jiu)交(jiao)出了一份不俗(su)的功绩答卷。

获得全球优质客户认可 资料来(lai)源：公司官网

2023全产品发力 盈利能力再上行

核(he)心产品品类全面增进，推动2023年营收(shou)总规模上行。

2023年度，在(zai)全球形势错综庞大，世界(jie)经济苏醒缓慢(man)，国内经济曲折前进，多重困难挑战交(jiao)织叠加的大环(huan)境下，公司依(yi)然(ran)凭借强劲的综合(he)实力和优秀的产品，加大客户开拓力度、提高(gao)产品覆盖(gai)面，实现客户订单交(jiao)付(fu)增加及新客户、新项目订单增加。

其中家用电器智能操纵器方面，公司外洋大客户新项目订单开拓进展顺利并(bing)持续突破新客户，市场份额浮现快速增进的态势；同时，创新产品不断出现，洗碗机、蒸烤箱(xiang)、空气炸锅、烘(hong)洗一体机等操纵产品已与多个全球著名终端(duan)厂商形成业务合(he)作，整体进展顺利，使得该(gai)业务营收(shou)同比增进24.67%至45.79亿元。

电开工具业务方面，公司凭借在(zai)国际客户中的服务影响(xiang)力及技能竞争力进入了TTI、博世、HILTI、百得、喜利得、泉峰和大叶等海内外多个头(tou)部客户的供应(ying)系统，市场份额稳步提升(sheng)，营收(shou)同比提升(sheng)7.8%至8.11亿元。

智能化(hua)产品业务则(ze)得益于(yu)研发的智能床垫、智能书包等产品以及智慧体育平台已实现批量临盆与交(jiao)付(fu)，与慕(mu)思(si)、恒(heng)林家居、顾家家居多个行业优质客户形成业务，板块实现销售收(shou)入9.66亿元，同比增进31.59%。

再加上汽车电子智能操纵器产品初次通过了外洋著名整车厂的审核(he)，并(bing)进入其一级供应(ying)商系统内，同时获得项目中标，营收(shou)实现同比大幅增进82.52%至5.52亿元；以及相控阵T/R芯片营收(shou)同比增进3.44%至2.87亿元，公司营收(shou)总规模达到了75.07亿元，同比增幅25.85%。

资料来(lai)源：公司公告

传导至利润端(duan)，虽受多项非谋(mou)划性因素影响(xiang)净利润规模有所下滑，但公司核(he)心业务盈利能力仍展现提升(sheng)的态势。

公告资料显示，虽然(ran)在(zai)产品结构变化(hua)导致整体毛利率略有下滑，但是公司通过研发及工艺优化(hua)，以及加大原材料替代，核(he)心的操纵器业务板块毛利率同比提升(sheng)0.22个百分点至17.88%。而且随着原材料成本趋于(yu)稳定，产品交(jiao)付(fu)起量，产能利用率持续提升(sheng)，毛利率将得到进一步恢(hui)复。

费用率方面，由于(yu)处(chu)于(yu)新的发展周期，围绕满意未来(lai)长周期发展需要以及战略落地，公司在(zai)市场开拓、研发创新、内部经管等方面投入较大，导致期间费用率暂时性增进。

同时，公司股分支(zhi)付(fu)费用以及管帐估(gu)计变更加速计提无形资产摊销费用也对(dui)净利润产生了较大影响(xiang)，剔(ti)除(chu)后操纵器业务板块归母净利润为3.74亿元，同比增进0.33%，扣(kou)非后净利润为3.42亿元，同比增进5.85%，公司业务盈利能力实在(zai)有所增进。

此外，基于(yu)客户销售订单增加，对(dui)应(ying)销售回款增加；同时公司增强谋(mou)划现金流经管，加大销售回款力度；并(bing)积极推动库存消(xiao)耗，减少备货资金支(zhi)出，公司谋(mou)划活动产生的现金流量净额同比增进4208.33%至3.61亿元，谋(mou)划性现金流得到全面恢(hui)复，谋(mou)划质量也同样向好。

资料来(lai)源：公司公告

展望未来(lai)，行业需求增进叠加集(ji)中度提升(sheng)共振(zhen)，和而泰长远发展仍旧(jiu)乐观。

市场潜力实足 长期基石稳固

全球智能操纵器市场仍在(zai)上行。

随着科技进步和社会消(xiao)费升(sheng)级，消(xiao)费者对(dui)各式终端(duan)设备产品在(zai)智能化(hua)、节能化(hua)等方面诉求不断提升(sheng)，智能电控产品的下游应(ying)用范畴不断丰富(fu)，在(zai)智能家居、商用电器、电开工具、汽车电子、工业主动化(hua)、医疗电子等下游行业得到快速推广(guang)。

在(zai)万(wan)物互联的快速发展下，智能操纵器家当不断升(sheng)级，行业智能化(hua)、场景化(hua)发展机遇出现，下游应(ying)用场景更是不断丰富(fu)、终端(duan)功效不断进行智能化(hua)升(sheng)级，因此，操纵器安排(pai)需求增加、产品附加值不断提升(sheng)，在(zai)量价(jia)齐升(sheng)双重推动下，智能操纵器行业规模将持续成长。

凭据Frost＆Sullivan的预(yu)测(ce)，到2024年全球智能操纵器市场规模有望达到约2万(wan)亿美元，国内智能操纵器市场将达到3.8万(wan)亿元，市场的边界(jie)将持续扩大。在(zai)全球家当向中国转移和专业化(hua)分工的持续发展历程中，国内专业电子制(zhi)造企(qi)业展现了其家当集(ji)群优势，其中专业的智能操纵器制(zhi)造企(qi)业在(zai)全球影响(xiang)力也在(zai)不断深化(hua)。

数据来(lai)源：Frost&Sullivan

此背景下，和而泰还在(zai)不断推进全球化(hua)产能结构，现在(zai)在(zai)全球范围内有深圳、杭州、青岛(dao)、合(he)肥、越南、意大利、罗马(ma)尼亚(ya)、墨西哥等临盆基地，这些临盆基地的投入，不但可以或许使整体产能迅(xun)速扩大，更可以或许实现贴近客户服务、灵活交(jiao)付(fu)，也为公司持续猎取订单提供了有力支(zhi)撑。

与此同时，作为和而泰第(di)二增进曲线的业务板块——汽车电子，已渐渐成型(xing)。

汽车操纵器，又称为车身电脑，在(zai)汽车工程中是指用于(yu)操纵车身电器系统的电子操纵单元，是汽车的重要组(zu)成部分之一。随着汽车电动化(hua)、网联化(hua)、智能化(hua)和共享(xiang)化(hua)的持续渗透，愈来(lai)愈多操纵技能得到应(ying)用，汽车电子行业进入黄金发展期，汽车电子在(zai)整车成本中占比也持续增进，带动汽车电子操纵器行业快速发展。

早在(zai)2019 年，和而泰就(jiu)成立(li)了汽车电子子公司，近几(ji)年不断扩充汽车电子研发团队、销售团队、运营经管团队等，尽力支(zhi)撑汽车电子业务的快速发展，使得汽车电子业务近几(ji)年均实现高(gao)速增进。

公司已在(zai)车身操纵、车身域操纵等范畴建立(li)核(he)心竞争力，并(bing)投入更多的自立(li)研发项目，如(ru)应(ying)用在(zai)主动驾驶方面的离手检测(ce)（HOD）、座椅的舒适系统、提高(gao)消(xiao)费者驾驶体验(yan)的变色天幕操纵以及无钥匙进入系统（UWB）等产品的开发；并(bing)同步开发了基于(yu)小功率电机操纵技能的的电动压(ya)缩机操纵器，及多通阀、水泵、油泵等产品的操纵器。

现在(zai)，公司与全球著名汽车电子零部件厂商博格华(hua)纳、尼得科、富(fu)奥等形成了战略合(he)作火伴关系，并(bing)猎取了多个平台级项目；与汽车整车厂比亚(ya)迪、蔚来(lai)、小鹏以及一汽红旗等建立(li)了紧密的业务合(he)作关系；同时，与部分国际支(zhi)流整车企(qi)业的合(he)作接洽顺利推进。公司所开发临盆的汽车电子终端(duan)产品已遍及服务于(yu)戴姆勒、宝(bao)马(ma)、奥迪、大众、沃尔(er)沃、比亚(ya)迪、吉祥、蔚来(lai)、红旗等国内外著名客户，业务结构已由点向面渐渐开花。2023年82.52%同比增速也使其成为产品品类中最亮眼的那个。

值得注意的是，以后整车厂降本压(ya)力增大，第(di)三方操纵器厂商有望受益。2021-2022年，国内新能源汽车迎来(lai)高(gao)速增进，2022年12月，新能源汽车渗透率达到了31.8%，行业进入新的发展阶段。2023年开年，特斯拉借新能源汽车国家补贴正式退出的契机，领先(xian)在(zai)中国市场挑起了“代价(jia)战”，激发了包含比亚(ya)迪、蔚来(lai)、小鹏、飞凡在(zai)内十余家车企(qi)先(xian)后降价(jia)。竞争加剧加上2022年原材料成本下跌使整车厂降本压(ya)力增大，开始加大智能操纵器等零部件的外包比例，第(di)三方操纵器厂商有望因此获益。

公司现在(zai)已与全球大型(xing) Tier 1 厂及整车厂建立(li)长期战略合(he)作，公司汽车电子成功进入外洋整车厂的一级供应(ying)商系统，标记着公司的研发技能、临盆制(zhi)造、运营经管、销售服务等各方面都获得了客户的认可。未来(lai)，随着和而泰加速拓展外洋整车厂进程，其汽车电子范畴核(he)心肠位有望不断提升(sheng)。

此外，相控阵T/R芯片范畴也同样具备较大的增进潜力。

以后，全球卫星抢夺战已拉开序幕，卫星市场蓬勃发展提升(sheng)T/R芯片用量。低轨卫星通讯收(shou)集(ji)在(zai)全球通讯和互联网接入、5G、物联网、太空军事能力应(ying)用等方面极具潜力，是商业航天技能和主要大国太空和军事战略博弈的必争之地。美国SpaceX、OneWeb、铱星公司、波音、亚(ya)马(ma)逊、Facebook公司算计计划发射20739颗中、低轨卫星。

中国航天企(qi)业也在(zai)快速结构。航天科工集(ji)团推出的“虹云计划”，计划发射156颗低轨卫星。航天科技集(ji)团推出的“鸿雁计划”，计划发射324颗低轨卫星。银(yin)河航天提出的“银(yin)河Galaxy”卫星星座是国内规模最大的卫星星座计划，计划到2025年前发射约1000颗卫星。卫星互联网市场的发展，有望提升(sheng)天线T/R芯片用量。

行业集(ji)中度提升(sheng) 再添功绩驱动

智能操纵器行业已筑就(jiu)系统壁垒，强者恒(heng)强逻辑持续演(yan)绎(yi)。

回看智能操纵器发展历史，行业已形成创新系统上的壁垒，随着智能操纵器需求的升(sheng)级，产品庞大度将逐(zhu)渐提升(sheng)，中小规模厂商将难以满意市场需求，或将被市场淘汰，行业集(ji)中度有望进一步提升(sheng)、强者恒(heng)强。

起首在(zai)客户粘性方面，伴随上游芯片技能渐渐升(sheng)级、功效渐渐庞大，智能操纵器研发成本渐渐提升(sheng)，考虑到降低成本，很多下游终端(duan)企(qi)业开始选择(ze)将智能操纵器的研发和临盆外包。在(zai)家用电器范畴，家电巨头(tou)伊莱克(ke)斯、惠而浦、西门子已全面外包操纵器，电开工具范畴的TTI也已全面外包操纵器，且中国供应(ying)商占据了主要份额。随着专业化(hua)分工的深化(hua)，国内智能操纵器龙头(tou)企(qi)业迎来(lai)绝佳机遇，有望持续提升(sheng)份额。

其次在(zai)技能创新方面，下游电子产品更新换(huan)代较快，电子智能操纵器临盆企(qi)业必须长期不断提高(gao)研发及工艺设计能力。低端(duan)操纵器厂商难以满意技能迭(die)代需求，具有核(he)心技能的智能操纵器龙头(tou)企(qi)业具备深厚技能积累，可以或许对(dui)产品及时优化(hua)和更新换(huan)代，有望持续保持领先(xian)态势。

供应(ying)链一体化(hua)方面，龙头(tou)企(qi)业的优势还在(zai)于(yu)更强的供应(ying)链韧性，更容(rong)易(yi)获得上游供应(ying)支(zhi)撑和下游客户的增量订单。在(zai)原材料跌价(jia)、缺货的情况下，国内龙头(tou)企(qi)业积极采用备货战略以减缓供货压(ya)力，保证订单及时交(jiao)付(fu)及成本优势，降低原材料跌价(jia)对(dui)利润端(duan)的影响(xiang)，表现出壮大的供应(ying)链经管能力和盈利保障能力。

以A股上市的五家智能操纵器公司为例，在(zai)2018-2022年，两大龙头(tou)拓邦和和而泰的复合(he)增速凌驾30%，和而泰最高(gao)达到34%以上，而其他三家第(di)二梯队公司增速均在(zai)30%以下，表现了市场集(ji)中度向头(tou)部公司靠拢的趋向。另外，在(zai)2023年谋(mou)划不佳的市场环(huan)境下，和而泰和依(yi)然(ran)可以或许维持正增进，未来(lai)市场不断向寡头(tou)款式演(yan)变，和而泰盈利能力有望不断上行。

综上来(lai)看，凭借二十余年来(lai)构筑起的壮大竞争优势，和而泰在(zai)2023年逆势环(huan)境中仍旧(jiu)给出了不俗(su)的功绩表现，未来(lai)随着行业需求持续上行，自身汽车电子业务结构不断深入以及龙头(tou)集(ji)中度提升(sheng)等驱动，公司有望迎来(lai)发展再提速。