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借贷宝有限公司客服电话
2024-04-21 14:54:54
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杨(yang)德龙:在历史大底地位坚守价值投资理念 是(shi)获得逾额收益(yi)的关键-基金(jin)频道-和讯网,市场,经济

周三沪深两市出现了大幅(fu)反弹,特别(bie)是(shi)前(qian)两天连续大跌的小盘股、微盘股板(ban)块出现了集体大反弹,这从侧(ce)面申明新“国九条”正式颁布可能会引发(fa)一轮慢牛长牛行情。新“国九条”的内容会让价值投资成为市场支流的投资理念,投资者会更加关注功绩优良的好公司,一些可能有退市风险的公司,在过去两天出现了大幅(fu)下(xia)跌,也反映出投资者渐渐远离(li)一些炒概念的绩差股,功绩优良的好公司比如传统低估值蓝筹(chou)股以及传统白龙马股则出现了持续反弹。当(dang)然在小盘股大跌时,一些功绩优良且具有一定核心竞争力的小盘股也遭到错杀(sha),乃至是(shi)误杀(sha),退市新规并不针对小盘股,而(er)是(shi)针对可能触发(fa)退市条件的一些渣滓股,所以很多小盘股在前(qian)两个生意业务日出现大幅(fu)下(xia)跌,周三就出现了大幅(fu)反弹。但是(shi)从投资的角(jiao)度来(lai)看,现在很多行业都具有对照明显的马太效应,行业的集中度越来(lai)越高(gao),功绩优良的好公司龙头地位越来(lai)越安(an)定,因(yin)此(ci)从风险收益(yi)比的角(jiao)度照样建议(yi)多配置功绩优良的白龙马股或优良龙头基金(jin),小部(bu)分仓位可以来(lai)投资一些具有成长性,未来(lai)可能会成为黑马的小盘股,而(er)炒题材、炒概念的渣滓股未来(lai)大概率无人问津,乃至可能触发(fa)退市新规。

新“国九条”明确规定,对分红(hong)比例过低或者不分红(hong)的上市公司要(yao)采取风险警(jing)示或限制大股东减(jian)持等措施,这会进(jin)一步推动高(gao)股息率,具有大量现金(jin)储备的公司股价上升,中字头板(ban)块、传统蓝筹(chou)股、龙头股成为资金(jin)布局的重点,这样的分化是(shi)幸免的。这次出台新“国九条”是(shi)在国务院层面,所以对市场影响很大。前(qian)两次出“国九条”之后一年出现了大牛市行情,2004年第一次出“国九条”时经济增进(jin)较快,通过股权(quan)分置革新释放了制度红(hong)利,大股东与中小股东的长处渐渐同等,市场走出了一轮波澜壮(zhuang)阔的大牛市。2014年第二次出台 “国九条”,鼓励新兴家当(dang)发(fa)展,加上当(dang)时流动性宽松,大盘开启了一轮涨到5000点的大牛市。这一次第三次出台“国九条”,中间刚好又隔十年,现在的宏观环境和当(dang)时不同,所以现在不具备发(fa)生快牛的条件,但是(shi)具备发(fa)生慢牛长牛的条件,特别(bie)是(shi)经过三年下(xia)跌,很多优良股票已渐渐跌出了价值,这时候逢低布局一些功绩优良的好股票、好基金(jin)是(shi)较好的投资体式格局。

统计局公布了一季度GDP增速为5.3%,超越市场预期,也有利于进(jin)一步夯实这轮慢牛长牛的底子。统计局公布的一季度GDP增进(jin)数(shu)据超越了很多人预期,也反映出我们渐渐落实的一些稳经济增进(jin)的政策在发(fa)力,包括推动大规模设备更新,推动消费品以旧换新,以及采取一些有力措施提振消费增进(jin)等,这些措施将会从中长期提振经济增进(jin)的质量及速度,这无疑有利于资源市场走出逐级抬升的行情。因(yin)为经济底子决定上层建筑,异(yi)样经济渐渐回暖(nuan)对股市的抬升是(shi)有利的,所以从中长期来(lai)看,以后市场依然处于历史大底附近地位,估计估值修复仍然是(shi)本年最(zui)主要(yao)的投资主线,所以建议(yi)大家一定要(yao)保持决心和耐(nai)烦,坚定布局这些龙头股或优良公司基金(jin)来(lai)捉住机会。

从统计局公布的一季度数(shu)据来(lai)看,不管是(shi)投资、消费照样出口都出现了尾部(bu)上扬的走势,增速较为平稳,房地产投资依然是(shi)拖累经济增进(jin)最(zui)重要(yao)的方面,一季度我国流动资产投资增进(jin)4.5%,比客岁全年加速1.5个百分点,如果扣除(chu)房地产开发(fa)投资,全国流动资产投资增速到达9.3%,房地产现在依然是(shi)拖累经济增进(jin)的重要(yao)方面。一季度房地产开发(fa)投资下(xia)降(jiang)9.5%,全国新建商品房销售面积同比下(xia)降(jiang)19.4%,新建商品房销售额下(xia)降(jiang)27.6%,下(xia)降(jiang)幅(fu)度较大,为了防止房地产市场风险扩散,一定要(yao)采取有力措施来(lai)提振房地产市场,包括渐渐放松对房地产市场的限制性措施,加大金(jin)融对房企的支持力度,这些都是(shi)提振房地产增速较有利的方面。进(jin)出口方面一季度我国出口增进(jin)4.9%,进(jin)口增进(jin)5.0%,进(jin)出口相抵的商业顺(shun)差为13063亿元,出口上升申明了外需(xu)在改善,因(yin)此(ci)提拔内需(xu),加大投资需(xu)求以及消费需(xu)求将进(jin)一步安(an)定我国经济增进(jin)的底子。物价方面,以后需(xu)求不敷的成绩依然对照突出,一季度CPI同比持平,增进(jin)为零,主要(yao)因(yin)为食物代价出现下(xia)降(jiang),鲜(xian)果代价下(xia)降(jiang)7.3%,猪(zhu)肉代价下(xia)降(jiang)7.0%,一季度PPI同比下(xia)降(jiang)2.7%,这都申明现在投资需(xu)乞降(jiang)消费需(xu)求依然不敷,还需(xu)要(yao)采取有力的措施来(lai)提拔需(xu)求,这黑白常重要(yao)的方面。全体来(lai)看,一季度我国经济开局良好,积极因(yin)素在增加,但外部(bu)环境依然复杂,不确定性较强,所以还要(yao)采取更多有力措施来(lai)稳定经济增进(jin),经济增进(jin)稳了,估计资源市场的显示也会更好。

在以后A股市场要(yao)再次强调(diao)做价值投资,因(yin)为很多优良的股票已跌出了价值,这时候做价值投资将会有更好的报答。因(yin)为做价值投资要(yao)想获得逾额收益(yi),入场的时机非(fei)常重要(yao),如果在市场的高(gao)点入场,可能会经受(shou)泡沫破裂的风险,会大幅(fu)回撤,但是(shi)如果从历史大底的地位入场,长期报答率是(shi)对照高(gao)的,将会获得逾额收益(yi)。做价值投资获得逾额收益(yi)主要(yao)有两个来(lai)源,就是(shi)选择好行业、好公司,与伟大的企业一起成长;第二是(shi)选择入场时机带来(lai)逾额收益(yi),所以在以后整(zheng)个市场决心不敷、多空不合较大时,大家一定要(yao)坚定决心,人弃我取,人追我弃,只要(yao)通过逆(ni)向投资才能获得较低的入场成本,从而(er)获得逾额收益(yi)。

做价值投资需(xu)要(yao)大家真正理解价值投资理念,不要(yao)毛病以为只需(xu)拿着不放就是(shi)价值投资,同时大家一定要(yao)研究好宏观经济和政策,学会选择好行业、好公司,当(dang)宏观经济转型时,一些行业被淘汰,这时候再坚守,时间越长幸亏越多。过去几年投资房地产家当(dang)链的一些行业和公司的投资者应该深有体会,大家照样要(yao)从经济转型受(shou)害(hai)的方向里来(lai)选择好公司,以后我国经济转型能持续增进(jin)的行业主要(yao)是(shi)集中在三大范畴,大消费、新能源和科技,通过布局这三大方向的一些好公司,有望获得逾额收益(yi)。

(作者系前(qian)海(hai)开源基金(jin)首席经济学家、基金(jin)经理)

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