4年翻近(jin)5倍！QDII成公募重点布局方向(xiang)，配置时点已至ETF怎么投？,市场,期权,指数

目前，深交(jiao)所ETF期权共(gong)挂(gua)牌4只，全年累(lei)计成交(jiao)1.3亿张，日均成交(jiao)近(jin)120万张，市场规(gui)模较发展初期增长近(jin)5倍。汇聚20家期权做市商、120家经(jing)营机构和26万投资者(zhe)，投资者(zhe)开户数较2021年年底增长29%，市场基础不断巩固。

深交(jiao)所还以(yi)ETF期权推出为(wei)契机加强标的建设(she)，布局碳中和、高端装备、工业母机、数字经(jing)济等ETF，加大服务(wu)国家战略力度；推出首批现(xian)金申赎政金债(zhai)ETF，推出指数增强ETF，丰(feng)富中证1000ETF、创业板(ban)50ETF等重点产品供(gong)给。

深交(jiao)所基金部数据显示(shi)，截至2023年1月末，深市基金产品共(gong)589只，资产管理总(zong)规(gui)模4159.79亿元，环(huan)比增长5.71%；其中，ETF共(gong)289只，总(zong)市值3756.6亿元，环(huan)比增长5.92%，总(zong)份额3191.26亿份。

从产品规(gui)模来看，深市规(gui)模超(chao)百亿的ETF共(gong)有7只，沪深300ETF、芯片ETF、创业板(ban)ETF居前三，总(zong)规(gui)模分别达247.6亿元、237.28亿元、230.82亿元。

配置时点已至，ETF如(ru)何选择？

在ETF高质(zhi)量发展之下，如(ru)何选择ETF成为(wei)众多投资者(zhe)颇为(wei)关注的议题。

对此，国泰(tai)基金量化投资部总(zong)监(jian)梁(liang)杏(xing)建议：投资者(zhe)应在明确自身风(feng)险承受(shou)能力的前提下，构建投资组合(he)或设(she)定投资目标。“如(ru)果投资者(zhe)的风(feng)险承受(shou)能力偏低，那么整个组合(he)里权益类资产不应该太(tai)多，可(ke)以(yi)做大类资产配置策略，以(yi)债(zhai)券ETF为(wei)主(zhu)，商品、海外、港股(gu)和A股(gu)ETF为(wei)辅(fu)。如(ru)果风(feng)险偏好比较高，可(ke)以(yi)直接做行业轮动策略，还可(ke)以(yi)做一两个行业的长期配置策略，以(yi)及核(he)心加卫星策略，即一些(xie)宽基产品加上一些(xie)行业产品。”

“从客观角度看，ETF选择可(ke)以(yi)参(can)考两个纬度：一看流动性(xing)，因为(wei)成交(jiao)额大代表着买卖(mai)双方的力量较大，交(jiao)易的价格相(xiang)对平稳，接近(jin)真实(shi)价格，一些(xie)日均成交(jiao)在一个亿以(yi)上的ETF就是流动性(xing)非(fei)常(chang)好的ETF；二看规(gui)模，在符合(he)流动性(xing)标准之上看基础规(gui)模，如(ru)规(gui)模在5个亿以(yi)上的ETF，理论上符合(he)绝大部分投资者(zhe)对于这一指数标的投资的适配性(xing)，其实(shi)就可(ke)以(yi)进行配置，不一定追求最大。”景顺(shun)长城(cheng)ETF与(yu)创新投资部总(zong)经(jing)理汪洋表示(shi)。

在南方基金基金经(jing)理龚(gong)涛看来，经(jing)历(li)了长时间(jian)的估值和盈利压制后，当前已进入权益类资产配置的大的时间(jian)窗口期，投资者(zhe)可(ke)围绕稳增长和经(jing)济结构调整大的方向(xiang)寻找一些(xie)ETF标的进行配置。

龚(gong)涛还对核(he)心-卫星的配置方案作出进一步(bu)阐释。“一般核(he)心的角度，我们会(hui)选取宽基指数进行配置，其中涉(she)及到(dao)市值层面的判定，比如(ru)选择沪深300指数这种大盘价值型的，还是选择中证500、中证1000这种偏中小盘成长型的，需要对整个市值的风(feng)格做出一定的判断，从而形成核(he)心的组合(he)配置。在流动性(xing)相(xiang)对比较充裕的情况下，从盈利修复的弹性(xing)包括长期配置的性(xing)价比来看，我们觉得中小市值的成长型指数在当前的配置价值更好。”

而卫星，则是在跟上市场涨幅的基础上，选择一些(xie)更加具投资价值或者(zhe)弹性(xing)的细分赛道，龚(gong)涛称(cheng)，“我们认为(wei)当前估值被严重低估的拥挤度回落(luo)到(dao)一定程度的新能源板(ban)块，在人口老龄(ling)化大趋势下的医药板(ban)块等等，都具备较好的配置价值。建议投资者(zhe)选择相(xiang)对较宽的行业指数进行配置，从而保证对市场行情机会(hui)有一定的覆盖度。”

资产配置出海需求明确，QDII成公募重点布局方向(xiang)

在ETF高速发展的过程中，同质(zhi)化问题也日渐凸显，而出海，成为(wei)了公募探索ETF创新的重要路径(jing)。

近(jin)年来，公募基金出海进程加快，QDII基金发行热情高涨，规(gui)模增长明显。

数据显示(shi)，截至2022年末，QDII基金总(zong)资产净值3267.81亿元，较2018年的705.73亿元翻了4.6倍。

今年以(yi)来截至3月8日，已有招商纳斯达克100ETF、汇添富纳斯达克100ETF、华(hua)安恒生互联网科技业ETF等13只QDII基金已经(jing)或正在发行中。此外，证监(jian)会(hui)网站信息显示(shi)，当前还有19只QDII基金等待审批。

“目前A股(gu)市场的ETF产品供(gong)给已经(jing)较为(wei)充分，QDII将成为(wei)未来基金公司的重点布局方向(xiang)，可(ke)以(yi)说是蓝海。”龚(gong)涛说道。

他认为(wei)，从投资者(zhe)的角度来看，资产配置的出海需求，是分散化投资必要的环(huan)节，投资者(zhe)也希望去(qu)配置一些(xie)海外优质(zhi)资产。比如(ru)一些(xie)科技类美股(gu)具备非(fei)常(chang)强的投资代表性(xing)，通过工具化产品的方式，将这类资产引入到(dao)国内供(gong)投资者(zhe)进行配置，从需求端来看已经(jing)具备一定基础，未来这一趋势也会(hui)愈发明显。

汪洋称(cheng)，当前整个市场700多只ETF，绝大部分都是跟踪A股(gu)，相(xiang)关性(xing)很(hen)高，而跨境(jing)投资最大的意义之一就是分散风(feng)险。

“目前普通投资者(zhe)比较容(rong)易接受(shou)的是香港地区，因为(wei)可(ke)以(yi)通过港股(gu)通渠道，投资上比较便利，且不受(shou)QDII额度的限制等等。”汪洋进一步(bu)表示(shi)。

值得一提的是，2022年，深交(jiao)所基金简称(cheng)进一步(bu)扩位，推出基金通平台，优化流动性(xing)服务(wu)制度，推动更多ETF纳入集合(he)申购试点，ETF纳入深港互联互通机制正式开通，深新ETF互通双向(xiang)产品顺(shun)利推出。

现(xian)下，龚(gong)涛对港股(gu)也较为(wei)看好，其表示(shi)：不管是以(yi)恒生指数，还是以(yi)科技类指数去(qu)介入香港市场，当前的估值调整相(xiang)对充分，在未来美元指数趋弱(ruo)的大趋势、资金流入新兴市场的大背景下，港股(gu)市场的修复也会(hui)有一个较好的预期。

针对ETF进一步(bu)发展的推动力，龚(gong)涛提出，在当前的时点，一方面应做大量的创新尝(chang)试，在品类上学习海外的同业，布局一些(xie)创新型的产品，在供(gong)给上给到(dao)更多的工具供(gong)投资者(zhe)进行使用；另(ling)一方面是在整个投资解决方案层面，由原来的单品推荐逐步(bu)转变为(wei)行业或宽基组合(he)推荐，综合(he)配置方案会(hui)给投资体验带(dai)来显著的提升(sheng)。